ORD:央行逆回購 釋放了什么信號_JORDAN

經濟周期

一年有四季，春天萬物復甦，夏天繁花似錦，秋天落葉凋零，冬天寒冷蕭瑟，如此循環往復。經濟發展也有四季，就是經濟周期。經濟周期一般是指經濟活動沿著經濟發展的總體趨勢所經歷的擴張與緊縮的交替或周期性波動變化。經濟周期可以分為繁榮、衰退、蕭條和復蘇四個階段。

引發經濟周期的原因有很多，即有其內生性，又有外因，比如這一次的經濟危機外因是疫情，債務危機引發的一系列問題是其內因。

逆周期調節

逆周期調節是央行在判宏觀形勢的基礎上，通過一些政策工具和措施進行靈活的逆方向調控，讓整個周期波動性平緩下來，負面沖擊小一點。

比如在繁榮階段，實施量化緊縮政策，提高準備金，提高利率，避免大幅增加固定資產投資、股權投資、大幅擴張經營規模等投資，避免經濟過熱，起到抑制泡沫的效果。

歐洲央行管委：暫停加息或加息25個基點是5月會議可能的選擇:金色財經報道，歐洲央行管委森特諾表示，暫停加息或加息25個基點是5月會議可能的選擇。沒有任何理由加息超過25個基點。即使我們暫停加息，政策也將保持緊縮。[2023/4/15 14:05:45]

如果在衰退階段，固定資產及金融資產的價格均大幅下跌，此時可以實施量化寬松政策，降息降準，加大投資，減少資金壓力，加快資金的流動性。逆勢增加固定資產投資、購入股權、擴張經營規模等。

形象地說，逆周期調節就是當經濟跑得太快時，踩踩剎車；當經濟跑得太慢時，加加油的調控手段，以保持經濟平穩增長。

逆周期調節方法與逆回購

法國央行行長：發行CBDC最好的方式是公私合作:法國央行行長Francois Villeroy de Galhau在演講中表示，發行CBDC最好的方式是公私合作，之前歐洲央行行長拉加德表示歐盟在數字貨幣方面的發展已經落后于全球。[2020/9/11]

實現逆周期調節的方法有很多，包括財政，貨幣，信貸和產業等政策工具的協調運用。

2月以來，為了應對疫情帶來的經濟衰退，央行通過降準、降息、再貸款、再貼現等操作向金融機構和實體經濟注入流動性，資金面維持寬松態勢。今天重點說說逆周期調控中的逆回購。關于逆回購，這兩天消息不斷：

3月30日，中國人民銀行以利率招標方式開展了500億元7天期限逆回購操作，利率較上期2.4%下降20個基點至2.2%。這是2月17日以來央行首次開展逆回購操作。3月31日，中國央行開展200億元逆回購操作，因今日無逆回購到期，當日實現凈投放200億元。這也是央行連續兩日開啟逆回購操作，累計逆回購操作金額達700億。

日本央行購買了2016億日元的ETF，為第三次觸及購買紀錄:日本政府下調了3月經濟評估，日本政府認為經濟處于“嚴峻狀態”，不再認為經濟處于復蘇狀態。日本央行購買了2016億日元的ETF，為第三次觸及購買紀錄。（金十）[2020/3/26]

我們對降息，降準，放水這些詞非常熟悉，對它們的用途也較了解，但是對“逆回購”可能還有點陌生，先來說說什么是“央行逆回購”。

1、逆回購的原因：市場上缺錢了，需要及時下雨補充水量。

2、逆回購的操作：資金持有人把資金借給借款人，向其收取有價證券作為抵押，并在約定期限內收回本息，并歸還抵押物的行為。如果是央行開啟逆回購，逆回購發生在央行與一級交易商之間。

聲音 | 瑞士央行行長：與外匯掛鉤的穩定幣將阻礙瑞士貨幣政策:瑞士央行行長Thomas Jordan周四表示，像Facebook主導的Libra這樣的與一籃子貨幣掛鉤的數字貨幣可能會阻礙瑞士央行實施貨幣政策的能力。Jordan稱，與瑞士法郎相關的穩定幣將減少問題，因為這將是“另一種以瑞士法郎計價的貨幣形式以及銀行存款和現金”。然而，如果與外匯掛鉤的穩定幣在瑞士建立起來，瑞士貨幣政策的有效性可能會被削弱。Jordan補充說，穩定幣發行人應遵守有關投資者和數據保護的規定以及打擊洗錢和恐怖主義融資的規定。（路透社）[2019/9/6]

3、逆回購的資金流向：一級交易商是與央行直接進行債券交易的商業銀行和證券公司。央行將手中的錢以一定的利息貸給一級交易商，一級交易商將債券抵押給銀行后，就可以獲得這筆貸款。錢從央行流向一級交易商后，再從一級交易商流向市場。

4、逆回購的期限：是一種短期融資行為，期限一般為1天，3天，7天，14天。到期后，央行收回貸出去的本金和利息，并將一級交易商抵押的證券還給一級交易商。

5、逆回購的利率：通過一級交易商競價產生的，這點與股票一樣，是不斷波動、隨行就市的。想借錢的人多，愿意貸款的少，利率就上升；想借錢的人少，愿意貸款的人多，利率就下降。

以上四點，總結一下：央行逆回購是央行為了市場上缺錢了，增加市場貨幣，央媽通過一級交易商的抵押借貸的方式向市場釋放資金流動性，時間到了后，一級交易機構連本帶息還給央媽。由于各期限逆回購交替使用，逆回購對于調控市場上的短期貨幣流動性精準靈活，但是因為期限較短，效果并不持久。

回到上面的新聞，央行通過700億元7天期限逆回購操作，意思是央行把700億元的抵押借貸的方式貸給了銀行或證券機構，使用期限為7天，并且借貸的利息下降了20%。央行借給一級交易機構的利息變低了，一級機構流向市場的利息也相應降低，降低了實體經濟的融資成本。

本質上，這是一次放水+降息的操作。雖然和50萬億相比，700億的規模并不大，但是向市場釋放了信號，央行在通過各種層面，各種方法解決市場資金流動性不足的問題。

有人可能會問，那為啥不直接降息呢？

因為逆回購比直接降息更精準，由于期限短，更靈活，重點解決短期流動性的問題；不過，逆回購利率一般也被視為市場利率的風向標，要釋放中長期資金，還需降低存款基準利率來接棒。

逆回購也好，降準降息也好，50萬億救市也好，減稅降費也好，都是在經濟蕭條時實行寬松的貨幣政策和積極的財政政策的逆周期調控方法。選擇在這個時候逆回購，應該是考慮了疫后復產復工的需求。通過持續2個月的調控，3月PMI大幅回升，顯示疫情后的經濟正在復蘇。

無論用何種政策工具，在經濟衰退周期中的逆周期調節最終的目的是為了促進投資，促進生產，促進消費，給市場提供充足的資金，加大市場的流動性，讓停滯了將近2個月的經濟齒輪能恢復正常運轉。這對被低估的金融市場來說，對幣圈來說，都是一個可以被期待的利好。

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