RON:告訴你美聯儲無限量化寬松是怎么用的_ONI

新冠肺炎爆發美國后，美國經濟狀況危機消息接二連三地出現在我們視野，美股暴跌，緊接著Thefirststatebank百年銀行倒閉，非農就業率銳減，失業率比例大幅度上漲，整個就業市場幾乎臨近崩潰。面對新冠病肺炎疫情美國經濟和金融體系的影響，人們各有各的判斷、各有各的說法。為了挽救美國宏觀經濟，作為肩負保持宏觀經濟穩定和維持金融穩定兩大職責的美聯儲，也必須在這個時候采取相應的貨幣政策。而美股突發熔斷不久，美聯儲也直接將利率降息到0，發放1.5萬美元回購。然而，效果依然未見顯著。在疫情沖擊下，美國生產經營活動受到負面影響，銀行授信額度大量被支取，資本充足率低，大量信用債被拋售，使得債券市場信用流動性緊張，加上商業銀行為了自身的安全，不愿意給上市企業借錢，資金斷流的企業經營狀況持續惡化，人們恐慌拋售證券行為持續，美聯儲將利率降息到0，發放1.5萬美元回購之后，美股依然不見好轉，還是處于跌幅狀態。緊接著，美聯儲連又放幾個大招，啟動7000億美元QE和建立商業票據借貸，但依然不見效果。美股依然往神壇里跌。最后，美聯儲真的著急了，不得不拿出家底，也就是我們所看到的無限QE。一、什么是無限QE?百度詞條解釋QE是經濟學上的量化寬松，主要是指中央銀行在實行零利率或近似零利率政策后，通過購買國債等中長期債券，增加基礎貨幣供給，向市場注入大量流動性資金的干預方式，以鼓勵開支和借貸。百度詞條解釋過于復雜，我們可以將量化寬松簡單的理解為間接“印鈔票”，并將“量化”“寬松”拆分出來進行理解。量化是指擴大一定數量的貨幣發行量，這里的貨幣是就是我們所用的紙幣，根據國家用鈔票不同，我們就把它想象為我們國家的人民幣，或者美元。而寬松是央行通過降低法定準備金率，讓商業銀行內部保留的錢變少，讓銀行可以借出去的錢變多。這里我們可以想象為央媽給兒子減輕了壓力，使兒子既有鈔票存，也有鈔票花。無限QE指的是美聯儲無限的間接“印鈔票”。根據以上所述，我們可以把無限量化寬松概念整理為：美聯儲沒有規定的通過用鈔票購買商業銀行的債券，給商業銀行鈔票，并通過降低法定準備金率，讓商業銀行內部保留的鈔票變少，讓銀行可以借出去的鈔票變多。就和媽媽不再規定每天給兒子多少鈔票用來花，用來存一個道理。舉例子：央行給商業銀行10塊錢，商業銀行能放出8貸款,剩下2作為準備金以防止風險發生,央行實施寬松政策將法定準備金率降低后,銀行可以放出9貸款。實際上，量化寬松是常規調節宏觀經濟的手段，是一種數量工具。美國1929年經濟大蕭條，2008年金融危機，都用過量化寬松放水，紓解經濟危機，如今也是不足為奇。但不同的一點是，此次的量化寬松將規模設置了無上限，擴大了對私人債務的流動性投放。二、QE的來源和發展在二戰前期，“量化寬松”早有苗頭。國際貿易之間的結算主要以黃金的形式實現，而美國通過售賣武器和提供物資賺取了巨額外匯，大量黃金也就順勢流入美國，導致銀行超額準備金達到145億多美元，我們都知道超額準備金在銀行囤著越多，就越容易導致自己不能流通，銀行也沒收益。于是在那時候，美國政府并沒有采取遏制手段禁止黃金涌流，而是通過購買黃金，將其轉換為貨幣，使得貨幣在市場上流通。這就形成了我們所說的量化寬松，隨著黃金被禁止流入，量化寬也就自然的消失了。那時候的量化寬松是一種突發性的現象，并沒有相關的銀行對這個概念進行統一化，自然沒有經濟學名詞之說。雖然，量化寬松沒有進行統一的概念化，但是那段時間卻是量化寬松思想的起源。1929年全球經濟大蕭條，美國的工業直接被削減了一半，工人們大量的下崗，失業的人睡荒涼街，剛剛畢業的年輕人還沒開始找工作就已經失業等事件在那時候屢見不鮮。更細思極恐，人們被餓死，許多婦女生下孩子之后把孩子給溺死。最諷刺，且揭露資本家丑陋的事件是關于過半數資本商將牛奶傾倒入海。這樣經濟蕭條的慘狀不得不引起持有新自由主義貨幣思想的經濟學家的探討。他們認為經濟大蕭條的原由是因為中央銀行使用緊縮政策造成的。為了避免經濟惡化下去，這些經濟學家提出了一種貨幣政策思想，也就是量化寬松，通過直接購買金融機構的資產向金融機構提供貨幣供給量，來對市場注入流動性。這種量化寬松的政策思想通過專家們的思想交流、討論，才得以形成，但這只是一種思想的共識，并沒有相應的實踐行動。采取量化寬松相應的實踐行動的是在2001年由日本中央銀行首次實踐。2000年爆發互聯網經濟泡沫，經濟即將要走上復蘇的日本，卻被突如其來的互聯網經濟泡沫澆一桶冷水，經濟雪上加霜，通貨緊縮持續惡化，日本銀行實施的低利率政策和零利率政策已將市場利率降至零水平，市場流動性出現問題，常規的政策已經無明顯的效果。為了能夠挽救當時的經濟，日本銀行在2001年初改變貨幣政策中介指標，以隔夜同業拆借利率為基礎的貨幣政策目標改成以央行對受其監管的金融機構所存放于央行的準備金數額為貨幣政策目標；這就是量化寬松政策的正式實踐的開始。而美國正式執行量化寬松政策是在2008年11月25日，也就是2008年的金融危機，美聯儲首次公布購買機構債和MBS，即QE1,截止2014年之前，美國一共進行了三輪量化寬松。2008-2014年美國實施的三輪量化寬松政策主要注重解決影響經濟較大的金融體系整體的流動性，在實體經濟短期需求上并沒有做出很大的動作。今非昔比，美國本次危機，是疫情帶來的沖擊，實際上是實體企業經濟遭受重創最大，與2008年的金融危機相反，對經濟影響較大的并不是整個金融體系的流動性，而是實體經濟短期供應需求的斷裂，陷入流動性和償付危機。面對美股大暴跌，美聯儲似乎已經費盡了心思，亮出的幾張牌幾乎都戰死，唯一無限量化寬松幸存了下來。這次無限量化寬松實施之后，美股終于升溫了，似乎進入了穩定性階段。但這只是階段性的結果，后期是否由好的方向發展很難說，畢竟無限量化寬松政策是一把雙刃劍。三、無限量QE的影響無限量化寬松的好處，簡單的來說，就是能短期的解決美股暴跌問題，推高市場的流動性，降低就業率。但長此以往，注入市場的貨幣供給量過多，會導致美元貶值。1994年7月，布雷頓森林村召開會議，確立了以美元為中心的布雷頓森林體系，并且通過雙掛鉤的固定匯率制，將美元直接與黃金掛鉤，使得美元地位高于其他貨幣，主導著全球經濟，這也是美元霸權地位的開始。如果美元因為無限量化寬松政策而貶值，首先，將會沖擊美元在國際上的地位，間接影響著其他與美元掛鉤的貨幣。全球用美元作為國際結算的基礎貨幣達到70%多，一旦美元貶值，其他貨幣也脫不了干系。其次，就是與美元有掛鉤的石油。美股暴跌除了疫情帶來影響外，其次就是沙特石油暴跌的推波助瀾。我們都知道早在1975年沙特在石油輸出國決議上，美元就與石油確立了密切的關系，購買石油的人就得需要美元進行交易。因為這一層不可捅破的關系，一旦美元貶值，將會影響到石油原價格或者輸出國的購買力。最后，美元貶值會導致進口產品價格的上升，間接抬高本國的整體價格水平，尤其是全球能源價格和初級產品價格急劇上漲。造成通貨膨脹。如果美聯儲通過提高利率改變現狀的話，那么次貸危機可能愈演愈烈，但是如果通過大幅度降低利率來拯救住房抵押市場和房地產市場，造成通貨膨脹。美國還可能再次陷入滯脹的困境。總結面對美聯的無限量化寬松，很多人對此表示了不同的看法，有些人認為美聯儲這樣做法是死路一條，有些人認為是局部的作用，只是換湯不換藥，如果拿捏不穩，可能真的會走上1929年大蕭條道路。對此你們又有什么看法？

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