RES:縱覽比特幣12年，我們能從歷史中得到什么啟示_ENT

自從比特幣在4月14日創下64846美元的歷史新高以來，在之后的近兩個月時間里一路震蕩下行，最低一度觸及29000美元低位。據行情顯示，截至撰稿時，比特幣暫報38769美元，相比4月14日的最高價格，下跌幅度仍超40%。

比特幣反彈乏力，投資者對后市判斷分歧顯現

伴隨著比特幣價格的下跌，加密市場總市值也出現了大幅下滑，已經從2.56萬億美元回落到近期的1.68萬億美元，跌幅近35%。

加密市場總市值變化

與此同時，另一個被市場廣泛關注的信息是，比特幣價格在觸及近期低點29000美元之后的兩周時間里都沒有比較強勢的反彈，一直被壓制在200日移動平均線下方。在技術分析層面，MA200均線被看做市場上重要的牛熊分界線，所以從當前比特幣的走勢來看，BTC短期無疑已經跌入技術性熊市。

比特幣全網未確認交易數量為8950筆:金色財經報道，BTC.com數據顯示，目前比特幣全網未確認交易數量為8950筆，全網算力為273.95 EH/s，24小時交易速率為3.23交易/s，目前全網難度為37.59 T，預測下次難度上調0.37%至37.73 T，距離調整還剩12天22小時。[2023/1/17 11:15:02]

不過，在很多更加關注宏觀市場動態的投資者看來，雖然技術面上給出的信息并不容樂觀，但是從宏觀角度來看，加密市場的基本面尚未走壞，仍然有值得期待的消息。

當然這里的宏觀利好主要關注的是美國等世界主要經濟體的“放水”計劃，從今年年初拜登提出的1.9萬億美元經濟刺激計劃的結果來看，在中短期內對于加密市場的影響是偏利好的。

美國法官允許加密貨幣倡導者加入Ooki防御CFTC:金色財經報道，當地時間周三晚上，加利福尼亞州北區的美國地方法官William Orrick下令，由律師和軟件開發人員組成的LeXpunK Army和游說團體DeFi教育基金 (DEF) 可以提交法庭簡報，這兩個團體要求加入此案，認為CFTC應該在指控Ooki DAO違反聯邦法律的訴訟中確定并直接向其成員提供服務，而不是通過網站聊天機器人向DAO本身提供服務。

CFTC上個月起訴了Ooki DAO，指控該集體提供非法杠桿和保證金交易產品。雖然監管機構與該公司的創始人解決了bZeroX的指控，但它無法識別與DAO相關的關鍵人物，并通過在論壇和聊天機器人上發帖來尋求服務它的許可。有爭議的是，CFTC還聲稱DAO的每個投票成員都應對非法活動承擔個人責任。[2022/10/13 14:26:16]

2021年1月拜登政府1.9萬億美元經濟刺激計劃實施節點與比特幣行情

Hidden Road Partners完成5000萬美元A輪融資:金色財經消息，機構信用網絡Hidden Road Partners近日宣布完成5000萬美元A輪融資，本輪融資由Castle Island Ventures領投，FTX Ventures、Citadel Securities、Uncorrelated Ventures、Greycroft、XBTO Humla Ventures、Wintermute、SLN Capital、Profluent Trading、Coinbase Ventures和Corner Capital等參投。

Hidden Road Partners旨在通過解決交易對手風險和利益沖突來推動華爾街進入加密交易的過程。對于不能直接持有數字資產的銀行或其他機構，該公司允許他們在與托管人的三方設置中寄存美元作為抵押品，并以美元收取利潤和損失。客戶可以與交易平臺以及流動性提供商進行交易，包括Virtu Financial Inc.、Optiver BV和Wintermute Trading Ltd.。[2022/8/23 12:42:35]

在此之后，拜登政府又分別在今年3月和4月，提出了高達2.3萬億的美國就業計劃法案以及總額約1.8萬億美元的美國家庭計劃刺激法案。北京時間5月29日凌晨，美國白宮又發布了拜登任內第一份預算提案，計劃在2022財年將政府支出增加至6萬億美元。美國政府接二連三的“放水”計劃無疑將加劇通脹，大概率會像去年一樣推升美股等全球主要資產價格，而比特幣作為新興的潛力巨大的投資市場，必然也能從中受益。

數據：持有1000枚以上BTC的巨鯨已從交易所提取869萬枚比特幣:金色財經報道，據Glassnode數據顯示，熊市期間持有1000枚以上BTC的巨鯨已從交易所提取869萬枚比特幣，自2022年4月以來，鯨魚交易所的交易量一直以提幣為主，在6月達到了14萬枚比特幣/月。相比之下，擁有1枚以下的BTC持有者正在以每月60460枚比特幣的速度增加他們的余額，相當于每月流通供應量的0.32%，創造了歷史上最積極進取的速度。[2022/7/11 2:04:28]

能不能從歷史走勢中尋找蛛絲馬跡？

客觀的說，從比特幣當前的走勢來看，不管是認為牛市已經結束熊市即將來臨的投資者還是繼續看好后市認為將反轉走強繼續牛市的投資者都可以找到充足的理由來支持自己的觀點，對于任何一個投資標的的分析判斷，本來就是見仁見智的事情。所以我們不妨跳出有關技術面和基本盤的桎梏，著眼于比特幣12年的發展史和2輪完整的牛市-熊市的歷史表現，來探尋其中的相似點，從中尋找對本輪行情后半程走勢有價值的參考信息。

加密捐贈平臺QuestBook完成830萬美元 A 輪融資，Lemniscap領投:5月18日消息，加密捐贈平臺 QuestBook 完成 830 萬美元 A 輪融資，由 Lemniscap 領投，Coinbase Ventures、Alameda Research、Dragonfly、Hashed、Polygon、Balaji Srinivasan、Solana 的 Raj Gokal、Tribe Capital 的 Arjun Sethi 和 GitHub 的 Maneesh Sharma 等參投。

據悉，QuestBook 是一個連接項目方和開發者的捐贈平臺，允許項目方向開發人員提供贈款，并以高效和透明的方式投資。此外，QuestBook 還致力于幫助公司在全球范圍內創建小型基金，拓寬開發人員尋找工作機會的方式。（雅虎）[2022/5/18 3:26:04]

如果把2013年的牛市和2017年的牛市截取對照來看，可以發現這兩次的K線形態都是非常標準的走勢，和比特幣每四年獎勵減半的周期高度吻合——第一次減半發生在2012年11月28日，然后在2013年11月30日達到該輪牛市價格頂峰，間隔367天；第二次減半發生在2016年7月10日，然后在2017年12月17日達到該輪牛市價格頂峰，間隔525天。

除此之外，我們還可以看到，在之前兩輪的減半牛市中，不僅上漲行情持續時間長，而且還存在明顯的上漲斜率高+多次30%以上大幅回撤的特征，比如在2013年4月10日~12日，兩天內比特幣價格跌幅達70%，另外在同年4月25日~5月2日和11月20日都出現了超過30%的回撤。到了第二次減半牛市，這種情況則出現的更加頻繁，比如2017年5月25日~27日、6月12日~7月15日、9月2日~9月15日均出現了接近或超過40%的下跌行情。

反觀這一輪牛市，和前兩次有什么異同？最近萊比特礦池CEO江卓爾提出一個“非典型牛市”的觀點，總結了本輪牛市行情在遵循“減半牛市”的大基調下和以往的不同之處：

1）在“本該”底部橫盤的2019年走出了一個3個月上漲340%的小牛市；

2）由于2020年多重因素影響，全球資本市場集體出現流動性枯竭，比特幣在3月12日~13日出現前所未有的“閃崩”行情；

3）從2020年10月開始，比特幣價格從1萬美元一路上漲到6萬美元的過程中，沒有出現過30%以上的大幅回調；

4）在比特幣價格達到64846美元的高位后，在之后一個多月的時間里接連出現4·18和5·19極端行情。

歷史上比特幣“減半牛市”

雖然從比特幣在本輪牛市已經走出的行情來看，的確有著很多“非典型”的特征，但是不能忽視的是，到目前為止它依然是遵循著“減半牛市”的規律在發展，所以即便我們不能再簡單的套用以往的歷史經驗，但依然可以從樸素的經濟學原理去了解K線背后的原理。

也就是說，需要再回到大家普遍認同的“減半牛市”中來。“減半牛市”的重要理論基礎是即經濟學中最基礎的供求關系原理——在需求不突變的情況下，供給瞬間減半，必然導致價格的上漲。如果將比特幣類比成傳統金融市場中的大宗商品，比特幣礦工的角色則更像是生產者，而二級市場上的各類投資人則扮演著消費者的角色。

那么根據美國經濟學家基欽所提出的基欽周期理論——商品的需求沖擊是被動的、外在的，而供給調整是主動的、內在的，因此需求和供給的不同變動形成了四個周期性階段：被動去庫存、主動補庫存、被動補庫存以及主動去庫存。我們意外的發現，在比特幣的牛熊轉換過程中，也同樣符合這四個周期性階段。

基欽周期簡圖

如果遵循基欽周期理論來判斷比特幣牛熊周期，就要簡單的多，只需要關注生產者——也就是礦工的動態就好了。當市場中出現礦工甩賣礦機的時候，其實很大概率意味著熊市基本見底了；當礦機生產商開足馬力生產礦機，而市場上的礦機仍然有很大需求，而且主流礦機的回本周期大幅縮短，其實離見頂可能很近了。這一點我們似乎可以比較容易的進行驗證，比如在2018年11月底。

這一輪比特幣上漲行情，不論是“典型”也好，還是“非典型”也罷，有一個需要我們正視的現實是，經過12年的磨礪，比特幣已經從技術極客圈子的極小眾產物發展成為市值7000億美元的全球化投資標的，獲得了多個主權國家監管機構、包括傳統金融巨頭在內的眾多大型跨國公司和遍布全球的中小投資者的認可，其流動性和抗風險能力早已得到相當大的提升。

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