NFT:Fracton：NFT ETF將真正解放NFT流動性_BAY

NFT流動性困局

今天，藍籌NFT的價值已經被廣泛承認，但持有者除了賣出獲利之外，并沒有其他有效獲利方式。然而，即便持有者看跌，想要賣出“做波段”，也很難在價格下跌前及時賣出，從而不得不一降再降。

此外，大量Crypto交易者受限于藍籌NFT動則數萬乃至十多萬美元的單價，無法參與藍籌NFT的買賣。同時，高昂的交易市場手續費和項目方版稅限制了NFT的套利空間，因為一買一賣，損失就超過了10%。?

可是，如今NFT市場已經成為Crypto交易的重要組成部分，Opensea合約24h消耗的Gas為160.10ETH，占據了總Gas消耗量的11.33%，位于所有合約消耗量的第一名。

因此，投資者都渴望更低的NFT交易成本與更多的NFT衍生品交易，并且能夠利用加杠桿等方式進一步吃到NFT市場紅利。但如果直接將DeFi的機制套在NFT身上是不可行的，因為NFT本質上是個超級長尾資產，流動性非常差，$22.73B的市值，每天卻只有約$18M的交易量，不足1/1000的換手率。

我們先從數據看看如今NFT市場面臨的流動性困局。

Bware Labs：INFRA代幣將于5月30日上線4個CEX和3個DEX:5月29日消息，區塊鏈基礎設施提供商Bware Labs在推特上宣布，INFRA代幣將于5月30日10點（UTC時間）開始上線4個CEX和3個DEX（包括Uniswap）。用戶可在代幣上線后，在Blast Explorer Staking Pools中參與質押來賺取更多INFRA。為了能夠質押，用戶需要通過Avalanche Bridge在Avalanche上橋接代幣。

此外，有三種類型的參與者有資格獲得空投。所有空投將發生在持有相關NFT的同一地址，但在Avalanche C-Chain上。

Bware Labs還提醒稱，不要在沒有橋接至以太坊的情況下將空投代幣存入任何CEX，因為CEX可能不支持從以太坊以外的其他鏈直接存入INFRA，并且代幣可能會丟失。[2023/5/29 9:49:11]

以赫赫有名的BAYC為例，NFTgo數據顯示，在過去的30天，BAYC交易量超$40M，BAYC平均交易價格約為79.13ETH，這意味著，哪怕是最近BAYC頻繁清算有大量折價BAYC流入市場的情況下，30天內也只有270多枚BAYC完成換手。

數據：通過Frax Finance推出的流動性質押產品質押的以太坊已超8.1萬枚:2月1日消息，通過Frax Finance推出的流動性質押產品質押的以太坊已超8.1萬枚，當前共發行81,519.8枚frxETH，價值約1.28億美元。[2023/2/1 11:41:17]

直接觀看具體成交數據，我們可以更直觀的感受到交易的不活躍。即使是熱門如“BAYC”，經常一天僅能交易三五枚。

本文撰寫時，一個名為gracian的Opensea賣家，在4天時間內4次對其BAYC改價，從82.2ETH一路降價到67.88ETH，仍舊沒有賣出該BAYC。由此可見，對于賣家來說，急需資金時，NFT難以快速變現。更何況，對于買家來說，只需將地板價上浮10%，在售的BAYC就已有20多枚。對于想買一只地板猴的買家來說，選擇實在是太多了：屬性、稀有度、外觀是否喜歡……

NFT碎片化方案及其問題

所以只有解決匱乏的流動性才能讓NFT市場進一步擴張，正因為此，市場上出現了很多的NFT流動性解決方案，而其中的NFT碎片化是一個不可忽視的賽道。因為NFT碎片化把NFT拆分成更小的份額降低NFT的參與門檻，甚至將NFT轉化成同質化的ERC20代幣以釋放其流動性。但是，目前這一賽道還處于十分早期的階段，現在的多數設計存在一定缺陷，特別是無法讓碎片價格錨定NFT價值的實際波動。而KuCoinNFTETF的出現則有望解決這些問題。它通過更低的交易摩擦、剛性NFT?兌付、更穩固的價格錨定及更豐富的可組合性，將NFT碎片化代幣帶入到一個此前無人涉足過的領域，并將NFT的金融屬性全面發揮出來。

Fracture Labs完成350萬美元融資，Alameda Research等參投:11月24日消息，區塊鏈視頻游戲開發商Fracture Labs完成350萬美元融資，Alameda Research、Huobi Ventures、Spartan Group、Forward Analytic、上市公司Cryptology AG、Metavest Capital、以色列區塊鏈協會等參投。

這筆資金將用于加速游戲開發，并在2022年公司基于區塊鏈的多人生存游戲《Decimated》發布之前建立 Fracture Labs的NFT市場。Fracture Labs成立于2018年，自成立以來一直致力于其旗艦多人生存角色扮演游戲Decimated。該團隊擁有多年從事AAA級游戲的經驗，包括Cyber??punk 2077、Evolve、Just Cause 4、Assassin's Creed、Batman Arkham Asylum等。 Decimated將于2022年發布。[2021/11/24 7:08:43]

DEX平臺構建流動性池，其操作和學習門檻甚至高于NFT。也就是說，大多市場現存碎片化平臺，為了解決流動性，做出了流動性更差的產品。?

KuCoin (庫幣)上線Fractal (FCL) ，現已開放充值:據 KuCoin(庫幣)官方公告，KuCoin宣布上線 Fractal (FCL)項目并支持交易對FCL/USDT交易對 ，目前已開啟FCL的充值服務，于5月12日17：00正式開放交易。 Fractal協議是基于Polkadot的開源的零邊際協議，為通過公平開放的方式交換用戶信息確立了一個基本標準，以確保高質量的網絡共享生態。KuCoin(庫幣)旨在發掘全球優質區塊鏈項目，為來自207個國家的800萬用戶提供幣幣、法幣、杠桿、合約、礦池、借貸等一站式服務。[2021/5/11 21:49:21]

為什么會出現這種局面？持有藍籌NFT的成本太高了，而購買NFT的鏈上交互也很復雜，這將很多散戶投資者擋在門外。

NFTETF是如何改變這一局面的？其將一只BAYC變成大量BAYC碎片，只需在ERC20市場立即拋售一部分碎片，持有者即可快速回收資金。目前NFTETF的唯一技術支持是FractonProtocol，其目前已經對11個BAYC，5個CryptoPunks，127個4digitENS和8個TheSandboxs3x3LAND進行碎片化建立對應的NFTETF。?

金色相對論 | Franklyn Richards：閃電網絡可以實現網絡間的交互性:在本期金色相對論之“閃電網絡：Hello，TPS”上，金色財經合伙人佟揚對話Litecoin Haus CEO?Franklyn Richards，針對閃電網絡要支撐加密貨幣的支付體系，如何應對價格變化帶來的影響，使其得以大規模商用的問題。Franklyn Richards表示，在使用應用時人們無須看到和理解其背后的加密技術，這是最好的。我們不會在意如何去支付我們已經可以通過別的支付手段支付的東西，閃電網絡可以實現網絡間的交互性，我看到的未來是加密貨幣成為一種相似的類型形式被使用，而這轉換是完全在幕后悄然完成的。機構將會使用加密貨幣因為其更便宜、更快，也是可編程的，我們已經可以看到Bakkt,納斯達克以及fidelity等已經開始紛紛加入到這場加密貨幣競賽中了，即便加密貨幣不穩定，用戶依然能夠獲得穩定的價值。我認為另一個重點是節點們，他們很可能將會嵌入到很多東西中，網絡將會進一步發展和分散化。外部的整體基礎設施都在建設中，閃電網絡只是其中的一部分。[2019/3/7]

據悉，其BAYC的ETFhiBAYC已在Kucoin平臺上線，首日交易量790萬美元，目前日交易量在100～300萬美元浮動。而近30日，BAYCNFT的日均成交量僅133萬美元。

也就是說：Fracton的ERC20BAYC碎片，交易量已經齊平甚至高于BAYC。

而更明顯的是4digitENS的碎片化過程中，由于Fracton對于4digitENS的大量購入，導致其地板價從0.85ETH拉升到了約1.5ETH，隨后引發用戶熱議，被市場進一步拉升到了1.7ETH，使得其地板價翻了一倍。而hiENS4代幣在KuCoin上線之后，也一直是高度溢價狀態，目前價格換算成NFT的價格仍舊高于地板價30%以上。?

由此可見，CEXNFTETF方便的操作門檻和低廉的手續費為大量想要進入NFT大門的基礎投資者提供了一個絕佳的入口，而更多的投資者進入也進一步促進了NFT碎片的流動性。

NFT持有者

當我們把視角從碎片購買者身上移開，即使是對NFT持有而言，現存的主流碎片化解決方案仍然存在頗多桎梏。?

目前較為主流的方案，是將一個系列的一個NFT單獨或多個NFT打包碎片化。比如將所有的BAYC都鎖定在協議金庫中，并由協議發行“碎片BAYC”的ERC20代幣。對于投資者來說，無需購買真正的NFT，只要持有ERC20代幣，即可享受NFT資產上漲帶來的收益，而ERC20的代幣也更方便他們控制倉位。

但這一解決方案卻面臨著“南轅北轍”的困境。

占用流動資金

當ERC20代幣被創造出來后，并不能直接交易，持有人還需提供等價值的其他代幣來將其組成LP對。雖然提供LP可以賺取手續費，但這卻違背了他們碎掉NFT的初衷：碎掉NFT目的即為置換出資金，現在反而卻需占用更多資金了。?

也正是因為這樣，想要兌出部分資金的持有者，往往并不會主動去將自己的NFT碎掉，但平臺又需要持有者去提供充足的底層資產。這也是既有碎片化協議普遍存在的一組矛盾。

而Fracton的NFTETF碎片卻能在Kucoin這樣的主流CEX流通，借助于CEX強大的做市商，持有者無需自行組建LP對，即可立刻以公允的價格賣掉自己的NFT碎片。

收取高昂手續費

此外，從NFT到NFT碎片的轉換所收取的高昂手續費，也是阻礙持有者去碎掉NFT的關鍵。Fracton創造性的使用了“無池流動性”去創造ERC-20碎片，讓用戶可以0成本無需許可地碎掉NFT。

在Fracton執行一次碎片化時，過程可分解為兩步：1枚NFT碎片化為1000枚ERC-1155的“People‘sNFT”，而1枚“People‘sNFT”又被進一步碎片化為1000枚ERC-20的“hiNFT”。合約將自動為他們提供固定的交換關系，無需創建流動性池。?

在Fracton的無池流動性中，引入了ERC-1155作為一個中間層。而交換總是在“ERC-721至ERC-1155”、“ERC-1155至ERC-20”之間發生。幣對左側持有并發送代幣，右側則鑄造或銷毀代幣。?

對用戶而言，感知上似乎流程并未變化，但這卻是一個獨特的技術創新：因為沒有代幣發生轉移，減少了超過25%的swapgas。而在NFT和ERC-1155的互轉中，更是與傳統swap相比減少了50%以上的gas。

NFTETF實現了價格錨定

NFTETF更進一步解決了NFT碎片最為棘手的問題：價格無法錨定。

現有的情況是：NFT大幅波動，碎片小幅震蕩；NFT小幅波動，碎片根本不動。這是因為在拆分、合并的過程中高額的摩擦成本抹平了ERC721和ERC20之間價差的套利空間。套利的缺失讓碎片的價格無法跟隨NFT價格波動。

而Fracton用碎片兌回NFT的每個步驟僅收取千分之三的手續費，費率水平遠低于其他平臺及OpenSea。同時，“無池流動性”也降低了gas損失。

這讓NFT碎片擁有了極低的交易成本，將NFT轉變為了金融級的產品。NFT行情只要稍有波動，碎片和NFT之間即存在套利空間。套利者的出現讓碎片可以雙向錨定?NFT的漲跌。?

更低廉的摩擦成本所改善的并不只是交易者的用戶體驗，套利空間的出現讓碎片可以更充分的捕捉NFT價格，跟隨NFT市場波動。這也為NFT碎片提供了更豐富的可組合性。

NFTETF參與建議

綜上所述，NFTETF為為大量想要進入NFT大門的基礎投資者提供了低操作門檻的NFT交易和低廉的手續費，同時良好的流動性和可信的價格錨定為建立NFT衍生品提供了基礎，使得高風險偏好的投資者可以進一步放大NFT的價格波動并在其中獲利。而由于FractonERC1155代幣-People’sNFT的存在，NFTETF碎片和NFT本身的套利空間也被放大，這將能夠容納更多的套利者進入，從而進一步鞏固碎片和NFT的價格錨定。

此外，良好的流動性和可信的價格錨定除了可以為NFT衍生品提供支持，還能為其他NFTFi項目提供NFT喂價，使得NFT的金融屬性得以真正被釋放。特別是NFT抵押借貸項目的用戶，不論是NFT持有者還是資金提供方，都能夠因為Fracton的機制受益。?

相信之后會有更多的像Fracton一樣使用NFTETF模式做NFT碎片化的項目，但是用戶們需要注意此類項目是否是去中心化的進行碎片化，以及其對于NFT池是否有控制權，而最重要的是用戶是否能無需許可的使用碎片兌換回NFT。

Tags：NFTFRABAYCBAYNFTT幣FRAPPE價格BAYC Vault (NFTX)BSCBAY

Gate交易所