NFT:Paradigm新研究：RICKS如何解決NFT碎片化重組及流動性難題_ICK

注：原文作者是Paradigm研究合伙人Dave White、Dan Robinson以及Fractional協議創始人andy8052，在這篇文章中，他們描述了一種稱為RICKS的NFT碎片化方案，這種設計解決了重組問題，確保 RICKS 始終可轉換回其底層 NFT，同時避免all-or-nothing買斷拍賣的流動性和協調問題。

1、簡介

2、今天的NFT碎片化

2.1、重組問題

2.2、買斷拍賣

2.3、買斷拍賣的目的

2.4、意外買斷

2.5、保留價格

3 真實案例研究：僵尸Punk買斷

3.1 、買斷

3.2、不開心的持有者

4、RICKS

4.1、概述

4.2、例子

4.3、潛在結果

4.4、完成買斷

4.5、拍賣詳情

5、附帶功能

5.1、套利

5.2、拍賣底價

5.3、碎片化發布

5.4、申領拍賣收益

6、下一步

本位介紹了一種新的 NFT碎片化原語： RICKS（全稱為Recurrently Issued Collectively Kept Shards）。

當你將NFT拆分為RICKS 時，該協議會以恒定速率（例如每天1%或每月5%）鑄造新的碎片并出售它們。收益將作為Staking 獎勵分配給現有的 RICKS 持有者。

重組問題

對NFT進行拆分是很困難的事，因為這會面臨一個all-or-nothing的問題。

如果你想賣8塊餅干的25%，你可以賣其中的兩塊餅干，如果你想出售一家企業25%的股份，你可以出售其未來現金流的25%的權利。無論哪種情況，剩下的 75% 對你來說仍然是有用的。

Paradigm宣布資助Tom Meagher和Jake Moxey全職開發wagmi:11月29日消息，Paradigm宣布將資助Tom Meagher和Jake Moxey全職開發Web3前端開發庫wagmi。Paradigm的愿景是建立開源庫來加速Web3前端開發，幫助用戶使用任何前端框架（例如React、Vue等）構建基于任何區塊鏈的應用程序。

據悉，Tom Meagher于2021年11月開始構建wagmi，Jake Moxey于2022年1月開始為wagmi做出貢獻，并且一直是架構發展的關鍵人物。[2022/11/29 21:09:08]

另一方面，擁有 75% 的游戲內資產可能無法讓你在給定的游戲中使用該資產的一部分。如果你將此類資產的25%出售給買方，而他們拒絕將其賣回，甚至他們丟失了自己的私鑰，那么你就有麻煩了。由于無法重組NFT，即使你名義上擁有99.99%的所有權，該所有權也可能會變得一文不值。

因此，碎片化協議必須提供某種方法來將NFT碎片重組回原始NFT，我們將這種設計約束稱為重組問題。

買斷問題

迄今為止最流行的解決方案是由fractional.art 開創的，即買斷拍賣（Buyout auction）。

情況：Alice 使用帶有買斷拍賣機制的碎片化協議將其NFT的25%出售給Bob。

買斷拍賣：第三方 Clara 可以隨時觸發碎片化NFT的買斷拍賣：出價最高ETH（可能是 Clara）的人將獲得整個 NFT，并將銷售收益以75/25 的比例分配給Alice 和 Bob。

買斷拍賣的目的

買斷拍賣的存在是為了通過解決重組問題來確保 Alice 和 Bob 的碎片保持其公平的市場價值。

要了解原因，假設 Alice 使用不提供買斷拍賣的協議將她的 NFT（代表游戲內資產）分成 100 個碎片，在這種情況下，只有擁有所有100個碎片的人才能夠重建NFT。

Spartan談退出策略：不會在熊市拋售 早期項目需要時間成長:6月7日消息，Spartan 合伙人 SpartanBlack 在社交媒體上針對市場近期熱議的VC 退出策略相關話題發表回應表示，Spartan 管理多個不同策略的基金，有一支以基本面為重點的流動性對沖基金和 2 支風險基金，風險基金旨在為投資者提供投資早期項目的機會，往往在 5 年或更長時間內都不會退出，因為早期項目適應市場、擴大規模都需要時間。一些偏好流動性對沖策略的基金喜歡將其早期投資投入到流動性對沖基金中，我們認為這是不合適的。Spartan 的目標是在這些項目成熟并有望取得成功的 3-5 年后賣出。那時項目 Token 在市場上會擁有足夠多的流動性，我們的賣出行為也不會對 Token 價格產生重大影響。Spartan 不會在流動性緊縮的熊市中拋售，為項目制造危機或帶入死亡螺旋。這是大多數創始人關心的問題，這會給項目帶來生存危機。Spartan 有信心和其優秀的投資組合項目一起共渡熊市。[2022/6/7 4:08:03]

如果有人不小心銷毀或弄丟了這100個碎片中的一個，那么任何人都無法重建這個NFT，剩余的碎片將失去所有價值。由于這種風險，即使在碎片化時，100個碎片中的每一個的價值都遠低于原NFT價值的1/100。

而通過買斷拍賣，失去其中一個碎片不再會破壞其它碎片的價值。例如，如果Alice 在鑄造后立即丟失了她的一個碎片，她可以發起買斷拍賣并提交中標以取回NFT，其中99% 的收益歸她所有。

從這個意義上說，買斷拍賣與其說是一種功能，不如說是一種必要的邪惡。它們當然不是為了像Clara這樣的潛在感興趣的買家的利益，它們一開始就不是碎片化NFT的利益相關者，因此不值得協議特別考慮。

意外買斷

不幸的是，由于資金限制，買斷可能會遇到問題：如果 NFT 足夠有價值，一旦拍賣開始，可能沒有人能夠籌集到足夠的錢來支付一個公平的價格。

例如以下情況：

波卡生態多鏈智能合約平臺 ParaState 完成 550 萬美元融資:官方消息，波卡生態多鏈智能合約平臺 ParaState 完成 550 萬美元融資，HyperChain Capital 領投，參投方包括 Firstchain Group、OIG、DCI Capital、Moonboots Capital、AuBit、CSP DAO、Maven Capital、GD10 Ventures、Parsiq、Playcent、ItsBlockchain.com、Llama Ventures 和 CryptoAvengers，此前的投資方如 Kenetic、Moonwhale、Master Ventures、Taureon、Chronos Ventures、1 Cap、Titans Ventures、pSquare、BitcoinGuru 等在本輪中繼續參投。[2021/7/15 0:55:08]

Alice 有一個價值 1,000 ETH 的 NFT，她使用帶有買斷拍賣機制的碎片化協議將其拆分，并將50%的碎片出售給Bob。隨后，市場狀況突然發生了變化，這個NFT的公允價值躍升到了100,000 ETH，這是該NFT 在最佳條件下出售時可能獲得的價值（例如在佳士得拍賣活動）。

資本限制：找到愿意在短時間內以全額估值購買該NFT 的買家可能是不現實的。也許這個NFT在一周內的鏈上拍賣中最多只能獲得 10,000 ETH。

碎片持有者分歧：由于10,000 ETH遠低于這個NFT 的公允價值，Alice 會強烈反對以這個價格出售。另一方面，Bob對公允價值沒有強烈的感覺，并愿意以較低的價格出售這個NFT，因為這仍然是其最初購買價格的10倍，這樣，他就可以購買他更喜歡的其他NFT。

收藏家機會：一位精明的收藏家Clara發現了這個機會，并發起了10,000 ETH 的買斷競拍。而包括Alice在內的任何人都無法在短時間內擊敗Clara的出價，因此她贏得了這個NFT 的所有權，然后幾個月后她在佳士得拍賣會上以100,000 ETH 的價格賣掉了這個NFT。

The Block研究總監：如果UNI漲至11美元，Paradigm將獲利超10億美元:9月18日，The Block研究總監Larry Cermak表示，Paradigm是Uniswap種子輪中唯一的基金，獲得了Uniswap 17％的股權，并且參與了A輪融資。這意味著Paradigm可能獲得了接近50％的UNI投資者分配。假如UNI漲至11美元，Paradigm將獲利超10億美元。[2020/9/18]

為了避免這種情況，fractional.art 在其買斷拍賣機制中包含了一個底價，它指定了可以發起買斷競拍的最低價格。在上面的例子中，如果底價設置為 100,000 ETH，Clara 將無法以 10,000 ETH 發起拍賣。

而當用戶試圖設定底價時，問題就來了。在上面的例子中，Alice 不想以遠低于 100,000 ETH 的公允價值出售 NFT，但 Bob 并不介意。在這里達成協議可能非常困難并且存有爭議，特別是當涉及的各方可能會隨著碎片易手而改變時。

在實踐中，設置底價需要碎片所有者的積極參與。因此，由于參與者的注意力需求，它們不會經常更新。目前還沒有人找到一種底價機制來解決意外買斷的問題。

活死人派對（The Party of the Living Dead ）是一群NFT 愛好者，他們聯合起來競標一個稀有的僵尸CryptoPunk，然后他們以1200 ETH 的價格買到了一個僵尸CryptoPunk，隨后，他們在fractional.art 上對其進行碎片化，并按照貢獻者的貢獻比例將碎片分配給貢獻者。

在最初的碎片化過程中，有5個鯨魚地址共同擁有了這個NFT 56%的碎片份額，而其余部分碎片則分散在其他451名參與者手中。

買斷

動態 | 去中心化應用Particl Open Marketplace在Particl主網發布:據Cryptoninjas消息，Particl宣布去中心化應用Particl Open Marketplace已在主網發布。據悉，Particl是一個基于P2P/區塊鏈技術、以隱私為中心的生態系統。Particl Open Marketplace由Particl的隱私幣PART提供動力，由Ledger硬件錢包支持。[2019/8/13]

這個僵尸Punk的碎片隨后在Uniswap 上進行交易，一位匿名收藏家意識到這些碎片的價格相對于其他僵尸Punk的價值來說是被低估了。這位收藏家購買了足夠的碎片來增加其個人的底價投票權，然后降低買斷底價，并發起了買斷拍賣。

這個買斷拍賣以1,100 ETH 的價格開始（低于活死人派對的收購價），并最終以1,900 ETH的價格收盤。

注意：如果你為此PartyBid 做出了貢獻，請確保你在此處收集了你的dead token，以便你可以在此處?領取你的最終買斷價格部分。

很多非鯨魚碎片持有者對這次買斷競拍并不滿意，他們認為這次收購的價格太低。

不幸的是，他們發現自己基本上無能為力。單獨來看，他們中沒有人能夠獲得足夠的流動性來擊敗出價并直接購買 NFT。即使他們想聯合起來以單一投標人的身份購買 NFT，協調開銷以及有限的可用時間也使這條路徑變得不可行。

概述

RICKS解決了重組問題，同時避免了完全買斷的流動性和協調問題。

該協議不是一個all-or-nothing的買斷拍賣機制，而是以恒定速率為給定的 NFT 發行新的 RICKS（例如，每天 1%，或每月 5%），這些新的 RICKS 在拍賣中以 ETH 出售，收益將作為 Staking 獎勵提供給現有的 RICKS 持有者。

正如我們將在下面解釋的，希望增加其所有權且流動性受限的買家，總是可觸發少于一整天新增 RICKS 數量的拍賣。

這意味著 NFT 的所有權總是逐漸流向愿意為其支付最多費用的人，而現有所有者則從中受益。

RICKS 允許有動力的買家隨著時間的推移獲得 NFT 的絕大多數所有權。我們通過添加極端多數所有者完成其所有權并重組 NFT 的機制來解決重組問題。

舉個例子：

當Alice的NFT價值1000 ETH時，她使用RICKS機制將其NFT50%的碎片賣給了 Bob。現在，市場條件發生了變化，NFT 在最佳執行銷售時的公允價值為 100,000 ETH。但是，沒人能在短時間內為其提供那么多流動性。

碎片持有者分歧：第三方 Clara 想以 10,000 ETH的價格購買整個 NFT，Bob 對這個提議很滿意，但 Alice 并不同意，她不希望以低于公允價值的價格出售這個NFT。此時，Alice 和 Bob 各有 50 個 RICKS（總共 100 個），而發行率為 1%。

收藏家機會：Clara參加每日拍賣并以 10,000 ETH 的估價出價，對于這個NFT的1%，一個RICKS 的總價值為 100 ETH。

保護公平價格：Alice 意識到這個出價太低，以 90,000 ETH 估值出價，或 900 ETH購買一個 RICKS。由于她擁有現有 RICKS 的一半，并將獲得拍賣收益的一半，因此她只需要提供 450 ETH 來資助她的出價。

之后就可能會發生以下兩種結果：

1、如果Clara的出價不超過Alice，則Alice將贏得拍賣。她將向 Bob 支付 450 ETH，并將獲得一個額外的 RICKS，因此她現在擁有 51/101 RICKS，或 50.5% 的供應量。Alice 和 Bob 以他們都認為有利的價格相互交易。

2、如果Clara 的出價比 Alice 高，比如說支付 1,000 ETH 的公允價格，那么 Alice 和 Bob 將各自獲得 500 ETH，而 Clara 將獲得一個 RICKS，因此她現在擁有 1/101 的碎片，或略低于 1%。同樣，Alice、Bob和Clara都以他們滿意的價格進行了交易。

無論哪種方式，如果這種活動隨著時間的推移而持續存在，它將引起注意和買方流動性，從而提高所有相關方以公允價格進行交易的可能性。

假設 Clara的目標就是擁有這個NFT，并以100,000 ETH 的估值反復競標 RICKS，這是其他人都無法匹敵的價格。最終，她擁有了99%的RICKS（也許是在贏得拍賣 458 天之后），現在，她想申領這個NFT，為此，協議中將需要一個額外的機制。

一種方法是承認RICKS有一些內在的缺陷，并使用一種彩票機制。例如，如果一個持有者控制了NFT 99%的碎片，他們可能會觸發一個拋硬幣程序，如果這個幣正面朝上，他們得到整個NFT（因此他們額外獲得1%），如果是背面朝上，則其他所有者的頭寸將翻倍（因此，這個持有者將損失1%）。從預期價值的角度來看，這一程序是完全公平的。

為了避免99%邊界附近出現奇怪的情況，我們可以允許NFT碎片的大股東持有者在98%、90%甚至75%時觸發拋硬幣程序，但需要注意的是，離99%閾值越遠，其贏得其余碎片的概率就越低。

如果碎片化NFT變得足夠昂貴，對于大多數人來說，即使出價1%也可能會貴得讓人望而卻步。此外，在某些日子里，可能沒有人對拍賣感興趣，因此舉行拍賣將是一種浪費。

因此，RICKS協議可以實現一個按需拍賣系統，而不是每天舉行拍賣：如果距離上次拍賣已經有t天了，并且發行率是r/天，那么協議將拍賣

個碎片。我們取經過的時間和 1 天中的最小值，以避免一次發出太多 RICKS。

例如，如果發行率為每天 1%，因此 r=1.01，并且在觸發新的拍賣時距離上次拍賣已經過去了半天，那么協議將發行和出售

個新的RICKS供應量。

就像現在的碎片化NFT一樣，我們希望RICK可以在Uniswap等AMM DEX上進行交易。這提供了一種方便的套利機制，以確保RICKS拍賣不會以過低的價格完成：如果拍賣的收盤價明顯低于Uniswap上的RICKS價格，套利者可以通過在拍賣中購買RICKS，然后立即在Uniswap上出售來獲利。

拍賣底價

我們可以考慮將這一邏輯進一步推進，并指定 RICKS 拍賣出價必須至少比 Uniswap TWAP 價格高出 5% 或 10%。

因為一個足夠積極的買家仍然能夠在足夠長的時間范圍內積累 NFT 的所有權，重組問題仍然會得到解決。而且，由于拍賣會以高于 Uniswap 的價格進行交易，因此它們可能會造成最小的拋售壓力。

另一方面，這種修改會降低 RICKS 持有者staking獎勵的一致性。它還使重組變得更加困難，而且很難先驗地判斷其對市場的影響。

碎片化發布

RICKS 提供了一種自然機制來啟動 NFT 的新部分碎片，NFT 所有者不必在 Uniswap 上提供碎片并選擇價格，而是可以簡單地使用 RICKS 進行拆分，自己以100%所有者的身份開始，讓自動拍賣來處理其余部分。

申領拍賣收益

RICKS 持有者需要質押他們的 RICKS 才能獲得拍賣收益。

然而，這對可組合性提出了挑戰。 特別是，始終無法確定 Uniswap V3 上每個集中流動性頭寸持有多少 RICKS，這意味著拍賣收益不能直接提供給 Uniswap V3 流動性提供者。

相反，RICKS 協議將跟蹤所有 Uniswap V3 LP 擁有的總 RICKS，并將所有這些的拍賣收益用于 Uniswap V3 池子的流動性挖礦獎勵，如本文所述。通過這種方式，激勵市場參與者盡可能有效地向資金池提供流動性。

這個問題還有其他潛在的解決方案，包括（1）創建一個包含 RICKS 和 ETH 拍賣收益的封裝RICKS 代幣；（2）將拍賣收益重定向到RICKS的回購，但兩者都有明顯的缺點。

我們希望 RICKS 能讓 NFT碎片化變得更加有趣和有用。

它們還開辟了一個全新的設計空間，例如，我們可以讓RICKS 質押者在未來的拍賣中自動使用他們的獎勵進行競價。RICKS也可以匯集在一起形成鏈上的“委員會”，由具有類似屬性的RICKS組成，如例如 Zombie Punks 或 Wizard Hat 和 Scarf Ocelots。

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