BTC/HKD+0.17%
ETH/HKD-0.37%
LTC/HKD+0.42%
DOT/HKD+0.78%
ADA/HKD+0.11%
SOL/HKD+0.98%
XRP/HKD-0.38%
DOGE/US+0.79%黃樂平韋昕等/文，文章來自微信公眾號“中金點睛”
在將要過去的2020年，我們看到圍繞比特幣等數字資產的生態環境發生了巨大變化，直接的感受是比特幣價格過去一年上漲接近3倍，達到歷史新高的2.7萬美金，以及穩定幣發行規模擴大3.5倍，達到歷史新高的270億美元。
我們認為各國對數字資產的監管政策日益明確，GBTC，PayPal等金融產品/渠道的出現，降低了傳統投資人投資數字資產的進入門檻，以及基于區塊鏈的去中心化金融服務的興起，是推動比特幣及穩定幣發展的三個內在要因。短期數字資產價格肯定受市場流動性等因素影響出現較大波動，但是長期來看，數字資產以及基于區塊鏈的金融服務有望實現持續增長。詳細參見2019年10月我們發布的深度報告《區塊鏈與數字貨幣：科技如何重塑金融基礎設施》。
一、傳統投資人不斷加入，推動比特幣一年上漲接近3倍
中金：關注DC/EP和區塊鏈新基建落地進展:中金公司研報指出，回顧8月區塊鏈與數字貨幣行業，我們看到中國DC/EP進展積極，已經成為零售型CBDC的領先代表。而在區塊鏈新基建方面，“北京方案”明確了底層技術、多領域應用、產業聯動、人才建設等區塊鏈發展的四大重點任務，具有較強的示范效應。此外，香港數字資產交易牌照正式落地，我們認為將對加密貨幣行業的良性發展發揮積極作用。（財聯社）[2020/9/1]
比特幣價格上漲接近3倍。比特幣價格從2019年年底的7,200美元上升至27,084美元，漲幅接近3倍，并且成為年初以來漲幅最高的資產類別，甚至超過了FAAMNG科技巨頭指數。除了全球流動性寬松帶來的影響以外，我們認為，過去一年以PayPal、Robinhood、Grayscale為代表的金融機構在拓寬數字資產渠道上的金融創新，是幣價過去一年上漲接近3倍背后的結構性原因。短期幣價可能受流動性以及投機資金進出推動，出現較大波動，但是長期來看，傳統投資人基礎的不斷擴大，利好比特幣等數字資產價格的穩定上升。
中金：超主權穩定幣發行仍面臨諸多問題:此前Libra 2.0版本白皮書發布。對此，中金公司研究部表示，從Libra 2.0及央行數字貨幣看全球發展新格局可以發現，單一貨幣穩定幣推出難度較小，超主權穩定幣發行仍面臨諸多問題，全球數字貨幣競爭格局初具雛形。(新浪財經)[2020/4/22]
圖表:主要資產類別年初以來業績表現
資料來源：Bloomberg，中金公司研究部注：數據截止2020/12/28
圖表:2014年1月以來比特幣價格及日均交易量
資料來源：CoinMarketCap，中金公司研究部
穩定幣規模擴大3.5倍。過去一年，以USDT為代表的穩定幣總發行規模從2019年年底的60億美元升至270億美元，漲幅達到3.5倍。我們認為以抵押借貸、去中心化交易所等金融服務為代表的基于以太坊的去中性化應用的快速發展，推動了穩定幣需求的持續上升。展望2021，我們認為USDT等穩定幣在數字資產交易中通用支付手段的地位將日益鞏固。但像Libra這樣的全球性穩定幣是否能得到大規模商用還有待觀察。
中金：區塊鏈有望最先在政務和金融領域大規模落地:中金公司日前發布研究報告稱，2019年Facebook發布Libra白皮書以來，全球數字貨幣出現加速發展趨勢。近期，瑞典、法國、中國等都相繼發布央行數字貨幣試點測試計劃，Libra也更新了白皮書。我們認為，全球數字貨幣已經基本形成了美（Libra）、中（DC/EP）、歐（瑞典、法國等推動的CBDC）三強格局。我們看好DC/EP的落地和推廣，幫助我國增強全球競爭力。此外，我們在《區塊鏈如何賦能實體經濟》中提出，區塊鏈技術具有去中心化、不可篡改、可追溯等特性，適合用于解決跨利益主體之間的互信問題。區塊鏈基礎設施的鋪開，可以有效降低信任難度、節約交易成本。從應用場景看，我們認為區塊鏈有望最先在政務和金融領域大規模落地。目前，阿里，騰訊，平安，萬向等企業在區塊鏈技術及專利數量上處于領先水平。[2020/4/22]
圖表:2015年1月以來穩定幣的規模變化
聲音 | 中金支付顏立冬：互金辦本次整治給予第三方支付機構明確的指導意見:據新京報報道，對于國家互聯網金融風險專項整治小組辦公室透露了對虛擬貨幣的下一步監管，中金支付有限公司產業金融事業部業務總監顏立冬認為，本次整治相當于監管機構給出第三方支付機構一個明確的指導意見，從以前的窗口指導意見到現在很明確的告訴第三方支付公司，不允許為虛擬交易場所提供支付交易結算服務。監管機構從支付結算角度打擊虛擬貨幣，其實是抓住了一個核心，所有的虛擬貨幣行為的本質還是要獲利，獲利還是要實現從虛擬貨幣向法定貨幣流轉的一個過程。[2018/8/24]
資料來源：CoinMetrics，中金公司研究部
二、數字資產監管政策日益明確，中國香港、新加坡新法規有望推動合規交易所快速發展
數字資產監管政策日益明確，中國香港、新加坡新法規有望推動合規交易所快速。過去一年，二十國集團牽頭制定了對以Libra為代表的GSC的監管框架，以防范金融風險。中國香港證監會在2019年制定了投資于虛擬資產的持牌資管企業的監管規則，又于2020年12月向OSL發放了第一張加密資產交易所牌照和7號牌）。新加坡制定《支付法案》，為交易所、資產管理公司，OTC等數字資產相關金融服務業在新加坡的發展奠定了基礎。
中金網總編輯劉凡：警惕“區塊鏈+”非理性繁榮:5月24日，中國金融信息網總編輯劉凡撰文表示，區塊鏈熱，一方面與該技術的去中心化、透明性、不可篡改等獨特性分不開；另一方面，區塊鏈熱的背后也存在不少問題和風險。特別是以區塊鏈為底層技術的加密貨幣市場亂象叢生、詐騙頻發。對監管部門，既要監管到位、有效打擊欺詐、違法等行為，又要積極引導、推動行業健康快速發展，這面臨巨大挑戰；對行業而言，需在區塊鏈關鍵技術上加快研發與突破，不斷完善基礎設施，積極推進技術應用落地；對投資者而言，應意識到區塊鏈技術及其應用的不確定性，牢記法律邊界，認清投資風險。面對“區塊鏈+”時代，應保持平和、理性的心態，積極擁抱，推動其理性繁榮。[2018/5/24]
圖表:當前各國加密資產監管態度
資料來源：互鏈脈搏，中金公司研究部
三、數字資產投資渠道：從Coinbase、火幣到GBTC、PayPal
過去，數字資產的買賣需要通過Coinbase等專業交易所，存在進入門檻高，投資者保護不充分等問題。過于一年，我們看到灰度投資推出了BTC信托GBTC，以及PayPal、Rohinhood等知名支付/證券交易平臺推出的比特幣交易服務，大幅降低了機構及零售投資人投資數字資產的門檻。根據Grayscale官網披露，GBTC的AUM已經達到140億美金，從去年底到2020/11/30，GBTC新增比特幣持有量占全市場新挖出比特幣的65%。Fidelity和DBS等傳統機構也相繼設立數字資產服務平臺。傳統金融機構正逐漸成為比特幣投資的重要參與方。
?以GrayscaleGBTC為代表的信托類投資品種的出現，使得投資者無需擔心加密資產的存儲、安全等問題即可參與投資；同時，GBTC在OTC市場掛牌交易并向SEC定期披露，提升了產品的流動性和透明性，也為美國投資人提供了方便的入場渠道；
?PayPal、Robinhood等在金融支付領域擁有較大影響力的終端玩家，通過與合規的加密資產經紀商合作，向用戶開放交易接口、為用戶托管加密資產，使得大量用戶無需開立額外賬戶、一鍵觸達加密資產，降低了投資門檻。
圖表:數字資產入場渠道商業圖景
資料來源：中金公司研究部
圖表:2020年1月以來Grayscale比特幣信托持倉量
資料來源：TheBlock，中金公司研究部
圖表:GBTC原理圖??
資料來源：Chain?HillCapital，中金公司研究部
圖表:用戶在PayPal購買比特幣示意圖
資料來源：PayPal，中金公司研究部
四、以太坊步入新的發展階段，已成為最活躍公鏈網絡
以太坊生態鏈日漸成熟，金融類服務成為主流。和主要作為數字資產使用的比特幣不同，以太坊支持智能合約、PoS等功能，適合開發基于區塊鏈的分布式應用。過于一年，我們看到以太坊生態鏈快速成熟。以太坊生態的日均交易量過去一年上升90%。MakerDAO，Uniswap等金融服務也成為以太坊生態鏈的主流應用。目前雖然去中心化金融的法律地位尚不明確，但過去一年的發展中顯示出高效、透明的技術優勢，未來是否能成為傳統金融有重要補充有待觀察。
圖表:2019年12月以來，以太坊各類型應用占比逐步發生變化
資料來源：StateoftheDApps，中金公司研究部
圖表:2019年10月~2020年12月Top10以太坊應用
資料來源：StateoftheDApps，DAppTotal，中金公司研究部
圖表:以太坊主要發展歷程及歷史價格
資料來源：CoinDesk，中金公司研究部
圖表:2019年以來以太坊地址總數及日均活躍地址
資料來源：Etherscan，CoinMetrics，中金公司研究部
圖表:2019年1月以來以太坊日均鏈上交易次數??
資料來源：Etherscan，中金公司研究部
圖表:以太坊手續費已連續6個月超過比特幣
資料來源：CoinMetrics，中金公司研究部
五、礦機：從16nm到7nm，從一家獨大到兩超多強
圖表:主流礦機性能演進
資料來源：中關村在線，中金公司研究部
圖表:2017至2019年ASIC礦機廠商市場份額
資料來源：BitMEXResearch，中金公司研究部
?風險
加密貨幣價格波動風險；數字貨幣和區塊鏈監管風險；區塊鏈應用落地不及預期。
本文于2019年2月1日發布于中國知網,原文標題為《去中心化自治組織：發展現狀、分析框架與未來趨勢》,本文系中國科學院自動化研究所、青島智能產業技術研究院平行區塊鏈技術創新中心團隊參與撰寫.
1900/1/1 0:00:00長期以來,人們把幣圈和區塊鏈混為一談。前者成為投機者的狂歡圣地,后者為其背負騙子罵名。以前,人們崇尚技術傍身的極客V神——一個堅定的區塊鏈信仰者,正艱難構建區塊鏈基礎設施,一個總是提醒用戶不要陷.
1900/1/1 0:00:00本文系鏈捕手原創文章,作者為LonersLiu。2月20日,?CasperLabs?宣布將于3月22日在CoinList上進行代幣銷售,將提供3種不同的參與方式,目前已接受注冊.
1900/1/1 0:00:00撰文：LeftOfCenter,鏈聞區塊鏈世界在起伏中依然一路向前,經歷了2017年末和2018年初的加密貨幣熱潮和2018年后半年的區塊鏈寒冬,對于曾經融得數千萬美元的大型公鏈項目來說.
1900/1/1 0:00:00與幾年前“研究和展望區塊鏈”的階段不同,今年以來,我們見證了區塊鏈在產業各處更多的落地應用。在“新基建”的浪潮下,區塊鏈迎來更為廣闊的歷史發展機遇.
1900/1/1 0:00:00去中心化、可匿名性、權益機制……區塊鏈的出現,極大地解放了用戶的話語權,社交一度被評為最適合區塊鏈落地的場景之一,針對不同功能、領域、用戶的區塊鏈社交產品更是層出不窮.
1900/1/1 0:00:00
買以太坊
